华不注山在今山东济南市历城区东北十五里。据《春秋地理考实》：“不，音跗（fū）……谓花蒂也。言此山孤秀，如花跗之著于水也。”又《历乘》卷十五《景物考》云：“城东北十里许，虎牙桀立，芙蓉秀出，高峙小青河之上，名曰华不注。登临者不假轮蹄，由明湖出一帆，直达其下。”可见，大明湖与小青河连接相通，而华不注山正耸立在这万顷碧波之上。张养浩是济南历城人，这首诗就是他至治元年（1321）辞官归隐家乡之后所作，描绘了华不注山从明湖中挺秀而出、孤峰凌烟的雄姿，以及诗人游兴酣畅、乐而忘返的心情。
开篇以如椽大笔、气吞六合之势，情浓墨酣地勾勒出华不注山不同凡响的雄姿：一座孤峭秀美的山峰，在万顷碧波、苍烟浩渺的水面上，巍然拔地而起，仿佛从天而降，插在这宽阔的水面上一般；又像一把锋利的倚天长剑，直剚（zì刺入）九天云霄之上。这苍烟孤峰的壮观，使诗人情不自禁地联想到那“气蒸云梦泽，波撼岳阳城”（孟浩然《望洞庭湖赠张丞相》）、“白银盘里一青螺”（刘禹锡《望洞庭》）的洞庭湖中的君山，谁说君山能冠绝古今，独美于前？华不注山的英姿完全可以和君山媲美，不许它独占鳌头！拿君山来对比陪衬，进一步突出华不注的形胜之美，且虚实交错，使诗意更加空灵高远。于是诗人意兴飞扬，庆幸自己五十二岁辞官归家，虽然鬓发斑白，总算实现了自己“乞得自由身，且作太平民，酒吸华峰月，诗吟泺水春”（《雁儿落兼得胜令》）的夙愿。既然如此，怎能不连日挥金，优游诗酒，与亲朋尽情游赏共乐呢？作者曾在散曲《越调·寨儿令·辞参议还家》中记述了他“连饮乡会十余日”“朋友相将，日日大筵张……大明湖摇画舫，华不注倒壶觞”的盛况，正可移作“日挥金”的注脚。《汉书·疏广传》载：疏广告老还乡，用朝廷赐他的很多黄金，每天大宴亲朋故旧，挥金如土，纵情娱乐，后世传为美谈。诗人暗用此典故，以状自己辞官轻松、宴酣行乐的豪兴。以上是前四句，写泛舟湖上所见华不注孤峰凌烟之景的观感。
第三联才写登山的豪情逸兴。诗人与宾朋泛舟山下，开始舍舟、上岸、登山。他兴致勃勃，攀援直上，要一鼓作气直登山顶最高处（危顶），以便领略那“会当凌绝顶，一览众山小”（杜甫《望岳》）的奇观。此时，亭台楼榭上的轻歌曼舞、酒馔佳肴，都无法挽留、阻止他那旺盛的攀登豪兴。也许是同游的朋友劝他不要劳累登山，权且在这山下水边亭榭上，歌舞侑酒，轻松流连吧，但诗人岂能满足于席间雅兴，所谓“无限风光在险峰”嘛，所以才有“休教”之语。
尾联写星月满湖中泛舟而归。诗人因为游兴方酣，完全被这优美动人的湖光山色所陶醉，所以流连忘返之中，不觉夕阳西坠，皓月东升，满天星斗倒映湖中。虽然“归路晚”了，但能欣赏这“长烟一空，皓月千里，浮光跃金，静影沉璧”（《岳阳楼记》）的湖光夜景，也别有诗情画意。所以诗人悠然自得，对景吟诗，鼓棹而歌，那歌声在万顷烟波上空回荡，那船桨划破了湖中的波光月影，皱起层层片片的涟漪，仿佛无数银光闪闪的鱼鳞在闪动，又像无数金蛇在曼舞。李后主曾有“归时休放烛花红，待踏马蹄清夜月”（《玉楼春》）的逸兴，但那只是宫廷中的陆路，比起这“星月满湖归路晚，不妨吟棹碎清阴”的大明湖夜景，大概还得略逊一筹罢。
这首律诗写得意兴飞扬，淋漓酣畅，豪放潇洒。由湖上观山写山的孤峭雄姿，而以虚写君山陪衬；攀援穷顶，状其登山豪兴，而以“挥金”“歌舞”衬垫，吟棹夜归，明其余兴犹酣，如余音绕梁不绝。其间浓情奇景水乳交融，虚实映衬，相得益彰。前两联皆上句写景，下句抒情，打破了律诗同一联或皆写景、或皆抒情的常格，更有豪放不羁的天然妙趣。前人评其诗“渊奥昭朗，豪宕妥帖”“辞必已出”“凛有生气”（李术鲁翀《归田类稿序》）。今读此诗，信不诬也。