陈衍《元诗纪事》谓白君举“登金泰和词赋进士第，北渡后卜筑于滹阳，与元遗山齐名，称元白”。元好问于金宣宗兴定五年（1221）进士及第。就年龄而论，君举比遗山略长，但他们都同样经历了金亡的社会大变故。诗为奉和之作。写作的社会背景当是金王朝行将灭亡或已经灭亡之时。
首联写梦中回味昔日相见之欢，同游之乐。既慨叹昔日的安宁和悦不可再得，又意在说明诗人对朋友的深挚之情。尤其饱经动荡和不幸之后，昔日的安宁与友情更加珍贵。《薰风》，亦即传说虞舜操五弦琴所歌之《南风》，其歌辞云：“南风之薰兮，可以解吾民之愠兮。”王肃谓：“《南风》，育养民之诗也。”（《史记·乐书》集解）大约谓君主御民，应体恤民情，解救疾苦，使百姓生得其养，欢乐和善，犹如南风吹拂禾苗茁壮成长一样。《湛露》是《诗经·小雅》的一篇，公卿大夫盛宴夜饮，其乐融融，互以“显允君子，莫不令德”相祝颂。诗人在这里借往古“治世之音”来追忆当初战祸未作，举国承平，诗友相会，其乐融融。而“梦里”二字，既寄托治世难再的悲慨，又表现思念太平、重温友情的执拗。次句接忆往昔携手游历、逍遥悠然的高雅生活。“旧”字与“梦”字相呼应，谓往日繁华悠闲已成历史陈迹，不可重现，最多只能在温馨的梦中聊作补偿。
颔联用杜甫、白居易生平不幸遭遇事，上句谓杜甫逢安史之乱的时代灾难，弃官漂泊流荡，老境凄苦，饥病交加而终，下句谓白居易忠而被贬，落魄于江州卑湿之地，心中愤懑，环境僻荒，还京已白发纷披矣。二句意谓诗人自动乱以来历尽坎坷，生活无定，心情抑郁，对世事生平几多感慨，瞻顾老境，前途黯然，故以杜白之不幸为喻。
颈联上句盖遗山称赞君举诗有幽燕老将的遗风，感慨深沉，骨力铮铮，有曹孟德横槊赋诗之概。遗山《论诗绝句》评西晋刘琨诗云：“曹刘坐啸虎生风，四海无人角两雄。可怜并州刘越石，不教横槊建安中。”郝经《遗山先生墓志》称其“天才靖瞻，邃深高古，沉郁太和，力出意外”“看花把酒，歌谣跌宕，挟幽、并之气，高视一世”。遗山称君举诗有“横槊赋诗”之雄风，正所以夫子自道耳。王逢《悟溪集》载李冶评君举诗“龙韬雷厉于纷拿之顷，玉唾川流于谈笑之余”。亦谓其诗慷慨多气，风骨朗练。然君举自谦酬答，谓横槊赋诗之誉不敢当，唯短衣扣角，时以家国为念，长夜喟叹，意有难平。君举为金北陲奥州人，故有“短衣”之语。沈括《梦溪笔谈》：“中国衣冠，自北齐以来，乃全用胡服。窄袖，绯绿短衣，长靿靴，有鞢带，皆胡服也。”“角”即吹角，亦北方健儿之物。元胡元游《送李德仁任祁阳和平巡检》：“健儿提酒酌大斗，短角细吹梅花筒。”这里的“短衣扣角”，意谓自己是北方胡儿，有幽并的生活习惯，诗有遗山所许的“横槊赋诗”之概，亦幽并游侠遗风之沾溉。
尾联言诗友相逢叙怀之短促，及别后如草色般凄迷，如云雾般浓重，如碧波般深邃的怀念之情。历尽人世沧桑，意外之际一相逢，若干坎坷遭遇，若干思念之情，本诗从容倾诉、扺掌晤谈，怎奈仓促之间，相逢却成相别苦，乱离之世，何由再会！抚今追昔，更增添了别离的难舍与怅然。这种情怀恰如遗山《秋夜》诗所叹：“济水有情添别泪，吴云无梦寄归魂。百年世事兼身事，尊酒何人与细论。”